La inflación en México sorprendió a los analistas al desacelerarse más de lo previsto durante la primera quincena de julio. De acuerdo con cifras publicadas este jueves por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la inflación anual se ubicó en 3.55 %, por debajo del 3.61 % estimado por economistas encuestados por Bloomberg y del 4.13 % registrado en la segunda quincena de junio.
Esta moderación refuerza el margen de maniobra del Banco de México (Banxico) para continuar con su ciclo de recortes de tasas de interés, después de haber reducido el referencial a 8.00 % en su última decisión monetaria. Se espera que en la reunión de agosto, el banco central mantenga su tono cauteloso pero no descarte nuevos ajustes a la baja, especialmente ante una inflación general que sigue bajando.
Por su parte, la inflación subyacente —que elimina componentes volátiles como alimentos y energía— también mostró una ligera mejora, al pasar de 4.28 % a 4.25 %. Si bien esta cifra sigue por encima del rango objetivo del Banxico (3 % +/- 1 punto porcentual), confirma una tendencia de estabilización que ha sido interpretada por el mercado como favorable para un relajamiento monetario gradual.
Expectativas económicas, recortes y riesgos externos
La Junta de Gobierno del Banxico aplicó en su última reunión un cuarto recorte consecutivo de 50 puntos base a la tasa de interés, aunque el subgobernador Jonathan Heath votó por mantenerla sin cambios, reflejando divergencias internas respecto al ritmo de normalización. La gobernadora Victoria Rodríguez ha señalado que, si bien se anticipa un periodo de bajo crecimiento, no se espera una recesión formal.
Las proyecciones del Banxico indican que la inflación podría alcanzar su objetivo de 3 % hasta el tercer trimestre de 2026. En paralelo, el banco central redujo su expectativa de crecimiento económico para 2025 de 0.6 % a 0.1 %, lo que evidencia un entorno macroeconómico más complejo de lo previsto.
Economistas coinciden en que la combinación de una inflación descendente y una economía debilitada abren espacio para nuevas reducciones de tasas, aunque las autoridades monetarias deben evaluar cuidadosamente los factores de riesgo. Entre estos destacan la presión fiscal interna, el bajo gasto público y la creciente incertidumbre derivada de la política comercial de EE. UU.
Política arancelaria impacta en los mercados
El regreso del presidente Donald Trump a la campaña presidencial y su política arancelaria agresiva han comenzado a impactar nuevamente los mercados. En EE. UU., la inflación alcanzó su nivel más alto en cuatro meses, en parte debido a nuevos aranceles aplicados por la administración Trump. Esta situación podría tener repercusiones indirectas para la economía mexicana, especialmente si se materializa una guerra comercial o se reconfiguran los flujos de inversión.
A pesar de los riesgos externos, la inflación controlada le da al Banxico un argumento sólido para mantener su curso de relajación monetaria, aunque con pasos más cautelosos. La clave, según diversos analistas, será observar la evolución de los precios subyacentes y la respuesta del tipo de cambio ante posibles choques externos.
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