Moody’s Ratings analiza un posible aumento de hasta dos niveles en la calificación crediticia de Pemex, considerando el Plan Estratégico 2025-2035 y medidas complementarias para reducir deuda y atraer inversión privada. Analistas advierten riesgos para la nota soberana si los apoyos gubernamentales no resuelven los problemas estructurales de la empresa.
La agencia calificadora Moody’s Ratings evalúa mejorar la calificación crediticia de Petróleos Mexicanos (Pemex) luego de la implementación de su Plan Estratégico 2025-2035 y de información adicional sobre la estrategia para reducir la deuda de la petrolera. Actualmente, Pemex mantiene una calificación de “B3” con perspectiva negativa desde febrero de 2024.
El Plan Estratégico contempla objetivos ambiciosos como incrementar la producción a 1.8 millones de barriles diarios de petróleo, expandir la producción petroquímica y de gas, así como fortalecer la estructura financiera mediante un Fondo de Inversión que busca atraer participación privada. La estrategia ya ha sido respaldada parcialmente con la colocación internacional de Notas Estructuradas Pre Capitalizadas (P-Caps) por 12 mil millones de dólares.
Roxana Muñoz, vicepresidenta y directora de crédito senior de Moody’s, explicó que la revisión para posible mejora refleja “un compromiso más firme por parte del actual Gobierno de México de apoyar a Pemex de lo que se había previsto anteriormente”. Esta acción positiva se suma a la realizada previamente por Fitch Ratings.
El análisis de Moody’s se enfocará en la ejecución efectiva de las transacciones propuestas, la mejora de la estructura de capital, la posición de liquidez de Pemex y el cierre exitoso del Fondo de Inversión, que debe respaldar el nivel de inversión requerido por la empresa. Se prevé que la conclusión de la revisión ocurra en el tercer trimestre de 2025.
Analistas alertan que apoyos no resuelven problemas estructurales de Pemex
Expertos como Gabriela Siller, directora de análisis económico-financiero de Grupo Financiero Base, consideran que elevar la calificación de Pemex podría ser prematuro. “Se arriesga la nota soberana al inyectar recursos adicionales a Pemex, que no logrará reducir su deuda ni mejorar su calificación por sí sola”, dijo. Siller señaló que si no se resuelven los problemas de pérdida operativa, la empresa volverá a endeudarse, mientras que esos recursos podrían destinarse a otras prioridades del gobierno.
Nadia Montes de Oca, estratega de inversión en Franklin Templeton México, coincidió en que el Plan Estratégico no representa una reforma profunda y podría no satisfacer expectativas de inversionistas. Janneth Quiroz, directora de análisis económico-bursátil de Monex, agregó que los vencimientos importantes de 2025 y 2026 presionan las finanzas públicas y que prolongar los apoyos más allá de 2027 podría afectar la nota soberana.
Pese a estos riesgos, la mejora de la calificación sería señal positiva para los mercados, ya que permitiría abaratar deuda y ampliar el acceso a inversionistas, aunque limitaciones por deudas con proveedores y problemas de liquidez podrían restringir su impacto. Moody’s estima que en los próximos dos meses, Gobierno y Pemex anunciarán un plan para cubrir amortizaciones que vencen en 2026 y 2027, considerando la necesidad de efectivo de al menos siete mil millones de dólares en el próximo año.
La agencia destacó que, sin medidas estructurales eficaces para reducir necesidades de efectivo, las calificaciones seguirán limitadas. Los fuertes vínculos entre Pemex y el Gobierno mexicano elevan el riesgo de gobernanza, un factor clave en la evaluación crediticia.
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