El peso mexicano podría estar atravesando una etapa de sobrevaloración peligrosa. Así lo señaló Bank of America (BofA) en un reporte dirigido a sus clientes, donde recomendó vender pesos y adquirir euros, anticipando una caída inminente de la moneda nacional debido a una posible recesión en la economía mexicana.
Los estrategas del banco explicaron que el peso se encuentra sobrevaluado en un 10% respecto a sus fundamentos macroeconómicos, y que las condiciones actuales podrían revertir el auge que colocó a la divisa como una de las más fuertes de la región desde 2023. Según los analistas Ezequiel Aguirre, Christian González Rojas y Carlos Capistrán, esta sobrevaloración está motivada por expectativas de crecimiento debilitadas, una inflación que ha sorprendido al alza y una postura más moderada por parte del Banco de México.
Factores estructurales apuntan a una desaceleración
La advertencia de BofA coincide con una serie de señales que podrían apuntar a una recesión. Entre ellas, la continua reducción en la tasa de interés de referencia, que pasó del 11.25% en marzo de 2024 al 8.5% actual. Se espera que las autoridades mexicanas mantengan esta tendencia a la baja para estimular el crecimiento, lo que a su vez disminuirá el atractivo del peso para los inversores.
Históricamente, las tasas altas han jugado un papel clave en fortalecer al peso frente a otras monedas emergentes. Sin embargo, con la expectativa de nuevos recortes, esta ventaja competitiva podría desaparecer, arrastrando al tipo de cambio.
Otro factor de presión es la propuesta legislativa en EE. UU. para imponer un impuesto a las remesas de hasta 5% para no ciudadanos. Aunque la versión final del dictamen fiscal redujo esta tasa al 3.5%, BofA advierte que el impacto en la cuenta corriente de México sería negativo.
Las remesas superaron los 60 mil millones de dólares en 2024, y una caída en estos flujos podría reflejarse en una depreciación directa del peso.
El tipo de cambio EUR/MXN alcanzó un nivel de 21.96 este miércoles, con una meta proyectada por los estrategas de BofA de hasta 24.0, y un nivel de stop en 20.5. Esto sugiere una expectativa clara de depreciación frente al euro, alimentada por la inestabilidad política, fiscal y monetaria en el entorno mexicano.
Desde que el presidente Donald Trump asumió su segundo mandato el 20 de enero de 2025, el dólar ha tenido un comportamiento errático frente al peso mexicano. Aunque inicialmente se observó cierta estabilidad, los anuncios sobre políticas migratorias más agresivas y medidas fiscales proteccionistas encendieron las alertas entre los inversionistas.
En especial, la intención del Congreso republicano de imponer impuestos a las remesas, junto con posibles aranceles a productos mexicanos, ha generado desconfianza. Esto ha elevado la volatilidad cambiaria, presionando al peso en los mercados internacionales.
Aunque aún no se ha confirmado un viraje completo en la política comercial de EE. UU., el tono nacionalista de Washington ya está teniendo repercusiones en la percepción de riesgo país para México.
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