El año 2024 marcó el comienzo de una política monetaria más flexible en los países miembros del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). Este cambio responde a una desaceleración paulatina de la inflación, tras años de incrementos agresivos en las tasas de interés para combatir el alza de precios ocasionada por la pandemia de Covid-19 y la guerra en Ucrania.
Estados Unidos: Decisiones tardías y cautela monetaria
En 2022, la inflación en Estados Unidos alcanzó un máximo de 9.1% anual en junio, llevando a la Reserva Federal (Fed) a incrementar su tasa de interés hasta un rango de 5.25 a 5.50% en julio de 2023, el nivel más alto en 22 años.
Durante los primeros meses de 2024, la Fed mantuvo su política monetaria sin cambios en sus reuniones de enero, marzo, abril-mayo, junio y julio, a pesar de una desaceleración inflacionaria. No fue hasta el 18 de septiembre que el Comité Federal de Mercado Abierto realizó un primer recorte de 25 puntos base (pb), con la inflación cayendo a 2.5% anual en agosto.
Subsecuentemente, la Fed aplicó otros dos recortes de 25 pb en las reuniones de noviembre y diciembre, dejando la tasa en un rango de 4.25 a 4.50% al cierre del año.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, advirtió que el ciclo de recortes de tasas sería moderado en 2025 debido a la fortaleza económica de Estados Unidos.
Canadá: El enfoque más restrictivo
El Banco de Canadá adoptó la política más restrictiva de los tres países, elevando su tasa de interés hasta 5.0%, nivel que mantuvo desde julio de 2023 hasta junio de 2024. Este cambio llegó tras una inflación que había alcanzado 8.1% en junio de 2022, aunque ya se encontraba por debajo del 4% anual en el momento del recorte.
En junio de 2024, el banco inició una serie de reducciones graduales de tasas, con recortes en julio (4.50%), septiembre (4.25%), y un sorpresivo recorte de 50 pb en octubre, dejando la tasa en 3.75%. Este movimiento fue motivado por una notable desaceleración de la inflación, que en septiembre cayó por debajo de la meta del 2% establecida por el Banco de Canadá.
En su última decisión del año, el 11 de diciembre, el Banco de Canadá aplicó otro recorte de 50 pb, situando la tasa de interés en 3.25%. Además de la inflación, la decisión fue influenciada por los temores ante los aranceles propuestos por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, hacia sus socios comerciales.
México: El primero en reducir tasas
El Banco de México (Banxico) fue el primero de los tres bancos centrales en iniciar un ciclo de recortes. En marzo de 2024, Banxico redujo su tasa en 25 pb, ubicándola en 11.0%, marcando el inicio de una tendencia que se extendió hasta diciembre.
Con recortes consecutivos en agosto, septiembre, noviembre y diciembre, Banxico disminuyó su tasa un total de 100 pb, finalizando el año en 10.0%. Este enfoque temprano de flexibilización posicionó a México como líder en la transición hacia una política monetaria más acomodaticia en la región.
Perspectivas para 2025
El 2024 evidenció un cambio significativo en las políticas monetarias de los países del T-MEC, marcando un contraste con los años previos de endurecimiento. Sin embargo, los recortes futuros dependerán de factores como la estabilidad económica, el comportamiento de la inflación y el impacto de las políticas comerciales de la nueva administración en Estados Unidos.
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