El Banco de México (Banxico) continúa con su ciclo de relajamiento monetario al anunciar un cuarto recorte consecutivo de 50 puntos base a la tasa de interés de referencia. Esto se desprende de la más reciente Encuesta Citi de Expectativas, en la que 29 de 32 participantes prevén una reducción de esta magnitud, mientras solo cinco analistas consideran que el recorte será de 25 puntos base.
El siguiente ajuste está programado para junio próximo, cuando la Junta de Gobierno de Banxico probablemente disminuya la tasa para acelerar la calibración monetaria en el primer semestre de 2025. La tasa de política monetaria para finales de este año se espera en 7.50%, una ligera baja respecto al 7.75% estimado en la quincena anterior, con un rango que va desde 6.75% hasta 8.00%. Para finales de 2026, el pronóstico se mantiene en 7.0%.
Condiciones para un menor costo crediticio
El comunicado oficial que acompañó el último recorte, realizado la semana pasada para dejar la tasa en 8.50%, señala que existen condiciones para continuar bajándola en magnitudes similares. Esta postura refleja la confianza de Banxico en que un menor costo del dinero seguirá apoyando la recuperación económica, sin dejar de atender el control inflacionario.
Sin embargo, los analistas consultados por Citi ajustaron al alza sus expectativas de inflación hacia finales de 2025. El índice general pasó de un 3.80% a 3.85%, y el subyacente, que excluye precios volátiles, se ubicó en 3.90%, desde 3.81% previsto anteriormente. Para 2026, la inflación general se proyecta en 3.77%, con la subyacente estable en 3.70%.
Expectativas para el tipo de cambio y PIB
Respecto al tipo de cambio, el consenso espera una ligera apreciación del peso mexicano, con un tipo de cambio promedio de 20.69 pesos por dólar para finales de 2025, comparado con 20.80 en la encuesta previa. Para 2026, el pronóstico es de 21.00 pesos por dólar, menor que las 21.23 unidades reportadas antes.
Por otro lado, el crecimiento económico proyectado para México permanece sin cambios tras siete encuestas consecutivas. El Producto Interno Bruto (PIB) se estima crecer solo un 0.1% para 2025, con un rango que va desde una contracción del 0.7% hasta un crecimiento de 0.7%. Para 2026, la expectativa se mantiene en 1.5%.
Este escenario revela un equilibrio delicado entre el estímulo económico y el control inflacionario, donde Banxico sigue apostando por ajustes graduales pero sostenidos en su política monetaria para evitar presiones inflacionarias más fuertes. La banca central se enfrenta al reto de fomentar la inversión sin provocar un sobrecalentamiento que lleve a más inflación.
Además, la variabilidad global y factores externos como la política monetaria de Estados Unidos o las tensiones geopolíticas podrían alterar este escenario. Por ello, los ajustes deben ser precisos y atentos a riesgos.
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